富国基金:浮动还是固定 这是一个问题

在当前经济下行压力较大的背景下,人民银行通过引导LPR下行,带动存量贷款利率下降的概率较高。从中长期来看,市场利率与名义GDP增速走势基本一致。随着人口、城镇化、对外开放等红利的减退,经济增速预计将继续下台阶,并带动市场利率下行。从这个角度来看,相比转换为固定利率,选择与LPR挂钩的浮动利率,或对企业与居民更加有利。

由于存贷款基准利率信号意义较强,已有4年多时间未做调整,故存量贷款的利率近似固定。因此,尽管公开市场操作利率和银行间资金利率大幅下滑,但存量贷款的利率并未跟随下降。为了使存量贷款利率能跟随市场利率下行,12月28日人民银行发布公告,要求金融机构与存量浮动利率贷款客户协商,改变原合同对贷款利率的约定。

当然,固定利率并非一无是处。部分企业和居民对利率非常敏感,希望经营状况或生活支出相对平稳,采用固定利率能防止意外冲击。与固定利率相比,浮动利率的影响是不对称的,贷款利率最低不会低于零,但向上却可能无限高。此外,从超长期来看,随着人口老龄化的快速发展,我国储蓄率将大幅下降,或在较远的未来引发利率水平的趋势性上升。

此外,浮动利率还有对冲经济波动的作用。当经济繁荣时,企业和居民收入上升,能覆盖利率上升的负面影响。而当经济趋弱时,企业和居民收入下降,利率下降能减轻还债负担。

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原标题 富国基金:浮动还是固定,这是一个问题

具体而言,转换后的贷款利率可以在1)以LPR为定价基准加点形成;2)转换为固定利率两种模式中选择。其中,LPR是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率,会跟随信贷市场的供需情况而调整。将存量贷款利率与LPR挂钩,能使存量贷款利率“活起来”,更大程度降低实体经济负担。

近两年,受外部需求疲弱和内部监管加强的影响,我国经济下行压力有所加大,中小企业“融资难、融资贵”问题更加凸显。为扩大企业融资规模,支持实体经济发展,人民银行先后多次定向降准和全面降准,并下调公开市场操作利率。在货币政策的积极引导下,金融机构贷款加权平均利率稳中有降,三季度末为5.62%,较一季度下降0.07个百分点。

来源:中国证券报

■ 富国基金专栏

相比于信贷增量,信贷存量的规模更大。如果能降低信贷存量的利率,将有效降低企业和居民的还债压力,形成对实体经济的有力支撑。传统上,我国的贷款合同大多采用两种模式。第一,将贷款利率设定为存贷款基准利率的固定比例,在合同期内跟随存贷款基准利率变动。第二,将贷款利率设定为固定利率,在合同期内不做调整。

发布时间:01-0605:37新浪财经官方帐号

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